El BCE eleva los tipos al 2,5% tras una nueva subida de 0,50 puntos y anuncia más

El Banco Central Europeo (BCE) decidió este jueves una nueva subida de los tipos de interés, de 0,50 puntos, que sitúa el precio oficial del dinero en el 2,5% en la zona euro, el nivel más alto en 14 años, desde diciembre de 2008. Se trata de la cuarta subida consecutiva de los tipos de interés que acomete el BCE desde que el pasado mes de julio intensificó su proceso de normalización de la política monetaria para combatir el mayor proceso inflacionista en Europa de los últimos cuarenta años. Y aún habrá más subidas, según comunicó el BCE, que podrían ser de 0,50 puntos cada una de ellas, según sugirió la presidenta del organismo, Christine Lagarde.

En julio el BCE sorprendió con un alza de 0,5 puntos (la primera subida en 11 años), a la que siguieron otras dos de 0,75 en septiembre y en noviembre. La nueva subida de 0,50 de diciembre representa, pues, una cierta ralentización, en el proceso de subidas, si bien el BCE advirtió en el comunicado emitido este jueves que los tipos de interés tendrán que incrementarse aún "significativamente" a un "ritmo sostenido" hasta alcanzar "niveles suficientemente restrictivos" para asegurar que la inflación retorna al objetivo del 2% a medio plazo. 

Aunque las decisiones sobre futuras subidas de tipos se irán adoptando "reunión a reunión " en función de los nuevos datos que se vayan produciendo -según la nueva retórica acuñada por el organismo- la presidenta del BCE sugirió un ritmo de subidas de medio punto en próximas reuniones: "Es demasiado evidente que, a partir de la base de los datos que tenemos en este momento (...) cabe esperar que subiremos los tipos de interés a un ritmo de 0,50 puntos durante un tiempo", dijo Christine Lagarde en rueda de prensa, sin llegar a apuntar dónde podría estar el techo. Martin Moryson, economista jefe para Europa de DWS, interpreta que el BCE está más decidido a luchar contra la inflación de lo que esperaban los mercados y que el ritmo constante de subidas "sólo puede interpretarse en el sentido de que habrá dos subidas más, de 50 puntos básicos cada una, con un importante riesgo al alza". De momento, la próxima reunión del BCE está prevista para el 2 de febrero. 

Efecto sobre las hipotecas

La subida del precio oficial del dinero se está trasladando a los hogares y empresas en forma de un endurecimento claro de su acceso al crédito. En el caso de las hipotecas, la subida del euríbor a un año se inició ya a finales de 2021, mucho antes de que el BCE acometiera en julio la primera subida del precio oficial del dinero. Este ha subido 2,5 puntos en un año. Por su parte, el euríbor se ha incrementado en 3,3 puntos, hasta una media del 2,856% en la primera quincena de diciembre y la cuestión ahora es hasta qué punto los nuevos encarecimientos del precio del dinero seguirán provocando mayores subidas del índice hipotecario.

Lagarde dio a entender que las expectativas de los mercados sobre hasta dónde llegará el BCE en la subida de tipos se quedan cortas -"no permitirían que la inflación vuelva al objetivo del 2%", dijo- y el tono de su sus mensajes fue recibido por analistas y mercados como una señal de dureza que ha acabado produciendo una caída en las bolsas entre el 1% y el 2%.

La presidenta de banco central explicó que en la reunión de ayer hubo consenso en el Consejo de Gobierno sobre la estrategia y la dirección que debe seguir el organismo, pero no sobre el alcance de la subida de tipos adoptada: "Algunos quisieron más y otros menos", dijo Lagarde, apuntando a la ya clásica división entre 'hawkish' y 'dovish' (halcones y palomas) de los miembros que integran el órgano de gobierno del BCE.

La reunión de diciembre del consejo de gobierno del BCE se produjo ayer en un contexto en el que la inflación de la zona euro se mantiene en un nivel muy elevado - del 10%, en noviembre- , pero ligeramente por debajo de la tasa del 10,6% a la que se llegó en octubre".

Reducción del balance

Dentro de su estrategia de normalización de su política monetaria, el BCE prevé seguir reinvirtiendo íntegramente el principal de los valores adquiridos en el marco del programa de compra de activos (APP por su sigla inglés) que vayan venciendo hasta el final de febrero de 2023. A partir de entonces, el tamaño de esta cartera de valores descenderá a un ritmo "medido y predecible", dado que el Eurosistema no reinvertirá íntegramente el principal de los valores que vayan venciendo. El descenso será, en promedio, de 15.000 millones de euros mensuales hasta el final del segundo trimestre de 2023 y, a partir de entonces, su ritmo se determinará más adelante, según el comunicado emitido por la entidad.

Tendencia generalizada

La decisión del BCE se produce un día después del anuncio de la Reserva Federal de EEUU de subir 0,50 puntos porcentuales el precio del dinero para situarlo en una horquilla de entre el 4,25% y el 4,50%. La subida de medio punto en EEUU implica una ligera ralentización del ritmo de encarecimiento del precio del dinero respecto al proceso que venía acometiendo la autoridad monetaria estadounidense a lo largo de 2022 y supone acabar el año con la mayor subida acumulada en un ejercicio desde 1980.

Este mismo jueves, los bancos centrales de Reino Unido, Suiza y Noruega han anunciado sendas subidas de los tipos de interés de referencia, que en el caso de la entidad helvética supondrá un alza de 50 puntos básicos y en el del instituto emisor escandinavo de un cuarto, hasta el 3,5%, el 1% y el 2,75%, respectivamente.